クレジット・デフォルト・スワップ

2008年金融危機における役割

2008年9月15日、リーマン・ブラザーズが倒産したとき、同社は債券のデフォルトを起こした。保険会社のAIGは、リーマンのためにクレジット・デフォルト・スワップを大量に売っていたが、それを売った相手全員に支払うだけの資金がなかったのである。

というのも、多くの企業が投機を行っていたのは、クレジット・デフォルト・スワップによるヘッジであったからだ。ある企業のクレジット・デフォルト・スワップを買い、そのCDSが高くなったら同じ企業のクレジット・デフォルト・スワップを売るというものです。例えば、AIGからリーマン・ブラザーズのCDSを50万ドルで買い、1年後に同じ枚数のリーマンのCDSを60万ドルで売れば、10万ドルの利益が出るわけです。もしリーマンがデフォルトしたら、あなたはCDSを売った人にお金を払うことになっていますが、今はAIGがあなたの買ったCDSの代金を払うことになっているので、それでいいはずです。

多くの企業がCDSを購入し、その後売却したため、リーマンショック時には、CDSを売却した先への支払いに十分な資金がなかったのである。CDSを買った会社からお金をもらおうとしたが、彼らも十分なお金を持っていなかった。CDSを買った会社から回収しようとしたが、彼らも十分な資金を持っていなかった。AIGは多くのCDSを売っていたので、人々はAIGがすべてのCDSの支払いをあきらめるのではないかと恐れていました。もしそんなことをしたら、ドミノ倒し的にみんなが倒産してしまうでしょう。多くの企業が倒産してしまうので、政府は経済が崩壊しないようにAIGの支払いを支援することにしました。

ギリシャ金融危機における役割

ギリシャ政府が皆が思っている以上に多額の借金をしていることが分かると、ギリシャ国債を持っていない人たちが、ギリシャ国債のクレジット・デフォルト・スワップを買い始めたのです。ギリシャが支払いをあきらめ、国債が無価値になり、クレジット・デフォルト・スワップを売った人が支払うことになると考えたからだ。残念ながら、これによってギリシャ国債を持っている人は不安になり、国債を売り、それ以上買わないようにしたくなる。そうすると、ギリシャはお金の問題を解決するためにお金を借りることが難しくなります。